Back
29 May 2017
BoC: Berubah Optimis - BMO CM
FXStreet - Benjamin Reitzes, Canadian Rates & Macro Strategist di BMO Capital Markets, menjelaskan bahwa Bank of Canada nampak semakin optimis terhadap ekonomi Kanada karena pernyataan pekan lalu mengeluarkan banyak kata yang menyoroti hal-hal positif, dan bukan menekankan hal-hal negatif.
Kutipan Utama
"Kami melihat dua perubahan pada pernyataan tersebut yang sangat penting. Pertama, Bank menurunkan kata "material" ketika mengacu pada "kelebihan kapasitas". Itu jelas kurang dovish dan menunjukkan mereka percaya gap output menyusut. (Yang harus jelas diberikan pertumbuhan PDB kuartal pertama ... tapi ini menguatkan poin itu). Kedua, sementara BoC mencatat bahwa pengukur inflasi inti telah melambat, mereka tidak terlalu sibuk dan menunjukkan bahwa disinflasi pangan-yang tidak sesuai dengan tekanan kapasitas-memiliki dampak yang berarti."
"Meski nadanya lebih positif, masih ada beberapa catatan hati-hati. Memang, "ketidakpastian yang digariskan dalam MPR April terus meredupkan pandangan global dan Kanada." Sayangnya, banyak dari ketidakpastian tersebut tampaknya tidak akan selesai dalam waktu dekat. Hubungan dagang Kanada-AS dapat tetap berubah sampai akhir tahun. Negosiasi ulang NAFTA paling cepat tidak dimulai sampai bulan Agustus, dan perundingan tersebut mungkin akan memakan waktu paling tidak beberapa bulan. Kebijakan fiskal AS adalah tanda tanya besar. Eropa terus menghadapi ketidakpastian politik. Harga minyak sedang berjuang bertahan pada $50. Dan, dampak penuh dari tindakan perumahan baru tidak akan diketahui selama berbulan-bulan. Masih ada banyak alasan untuk berhati-hati, tapi itulah mengapa BoC masih jauh dari menaikkan suku bunga."
"Mungkin hal terbesar yang harus diwaspadai sepanjang musim panas adalah apakah perlambatan di perumahan Toronto/Ontario memiliki pengaruh tidak langsung pada sektor lain, terutama konsumsi. Perhatikan bahwa Ontario menyumbang sekitar 40% pangsa ekonomi nasional (serupa untuk perumahan), sehingga setiap pelemahan jelas akan berdampak pada pertumbuhan utama. Ini bisa menjadi risiko negatif yang berarti terhadap prospek dan salah satu dari sedikit risiko yang terjadi di Kanada. Letusan pemogokan konstruksi yang luas di Quebec adalah faktor lain - pemogokan sebelumnya pada Juni 2013 mengakibatkan penurunan 0,4% pada PDB bulan itu dengan penurunan 2,1% dalam konstruksi."
"Kesimpulan Utama: BoC mengambil langkah kecil menuju kenaikan suku bunga, meskipun kita masih jauh dari sebuah langkah. Kesimpulan utama kami yang lain adalah bahwa, kecuali beberapa malapetaka (peringatan biasa), pemotongan suku bunga tidak didiskusikan."
Kutipan Utama
"Kami melihat dua perubahan pada pernyataan tersebut yang sangat penting. Pertama, Bank menurunkan kata "material" ketika mengacu pada "kelebihan kapasitas". Itu jelas kurang dovish dan menunjukkan mereka percaya gap output menyusut. (Yang harus jelas diberikan pertumbuhan PDB kuartal pertama ... tapi ini menguatkan poin itu). Kedua, sementara BoC mencatat bahwa pengukur inflasi inti telah melambat, mereka tidak terlalu sibuk dan menunjukkan bahwa disinflasi pangan-yang tidak sesuai dengan tekanan kapasitas-memiliki dampak yang berarti."
"Meski nadanya lebih positif, masih ada beberapa catatan hati-hati. Memang, "ketidakpastian yang digariskan dalam MPR April terus meredupkan pandangan global dan Kanada." Sayangnya, banyak dari ketidakpastian tersebut tampaknya tidak akan selesai dalam waktu dekat. Hubungan dagang Kanada-AS dapat tetap berubah sampai akhir tahun. Negosiasi ulang NAFTA paling cepat tidak dimulai sampai bulan Agustus, dan perundingan tersebut mungkin akan memakan waktu paling tidak beberapa bulan. Kebijakan fiskal AS adalah tanda tanya besar. Eropa terus menghadapi ketidakpastian politik. Harga minyak sedang berjuang bertahan pada $50. Dan, dampak penuh dari tindakan perumahan baru tidak akan diketahui selama berbulan-bulan. Masih ada banyak alasan untuk berhati-hati, tapi itulah mengapa BoC masih jauh dari menaikkan suku bunga."
"Mungkin hal terbesar yang harus diwaspadai sepanjang musim panas adalah apakah perlambatan di perumahan Toronto/Ontario memiliki pengaruh tidak langsung pada sektor lain, terutama konsumsi. Perhatikan bahwa Ontario menyumbang sekitar 40% pangsa ekonomi nasional (serupa untuk perumahan), sehingga setiap pelemahan jelas akan berdampak pada pertumbuhan utama. Ini bisa menjadi risiko negatif yang berarti terhadap prospek dan salah satu dari sedikit risiko yang terjadi di Kanada. Letusan pemogokan konstruksi yang luas di Quebec adalah faktor lain - pemogokan sebelumnya pada Juni 2013 mengakibatkan penurunan 0,4% pada PDB bulan itu dengan penurunan 2,1% dalam konstruksi."
"Kesimpulan Utama: BoC mengambil langkah kecil menuju kenaikan suku bunga, meskipun kita masih jauh dari sebuah langkah. Kesimpulan utama kami yang lain adalah bahwa, kecuali beberapa malapetaka (peringatan biasa), pemotongan suku bunga tidak didiskusikan."